市盈率基本模型：由于，市盈率=每股市价/每股收益，所以，目标企业每股价值=可比企业市盈率×目标企业的每股收益。驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和风险，其中关键因素是增长潜力。
市盈率的驱动因素
(1)本期市盈率=股利支付率×(1+增长率)/(股权成本-增长率)
(2)内在市盈率(预期市盈率)=股利支付率/(股权成本-增长率)
【驱动因素】企业的增长潜力、股利支付率和风险(股权资本成本的高低与其风险有关)，其中关键因素是增长潜力。
所谓“增长潜力”类似，不仅指具有相同的增长率，还包括增长模式的类似性，例如，同为永续增长，还是同为由高增长转为永续低增长
【提示】可比企业应当是这三个比率类似的企业，同业企业不一定都具有这种类似性。
【例题】甲企业今年的每股收益是0.5元，分配股利0.35元/股，该企业净利润和股利的增长率都是6%，β值为0.75。政府长期债券利率为7%，股票的风险补偿率为5.5%。
要求：
(1)该企业的本期市盈率和预期市盈率各是多少?
【解析】甲企业股利支付率=每股股利÷每股收益=0.35÷0.5=70%
甲企业股权成本=无风险报酬率+β×市场风险溢价=7%+0.75×5.5%=11.125%
甲企业本期市盈率=股利支付率×(1+增长率)÷(股权成本-增长率)=70%×(1+6%)÷(11.125%-6%)=14.48
甲企业预期市盈率=股利支付率÷(股权成本-增长率)=70%÷(11.125%-6%)=13.66
要求：
(2)乙企业与甲企业是类似企业，今年实际净利为1元，根据甲企业的本期市盈率对乙企业估值，其股票价值是多少?乙企业预期明年净利是1.06元，根据甲企业的预期市盈率对乙企业估价，其股票价值是多少?
【解析】乙企业股票价值=目标企业本期每股收益×可比企业本期市盈率=1×14.48=14.48(元/股)
乙企业股票价值=目标企业预期每股收益×可比企业预期市盈率=1.06×13.66=14.48(元/股)
市盈率模型的优点
(1)计算市盈率的数据容易取得，并且计算简单;
(2)市盈率把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产出的关系;
(3)市盈率涵盖了风险、增长潜力、股利支付率的影响，具有很高的综合性。
市盈率模型的局限性
如果收益是负值，市盈率就失去了意义
市盈率模型适用范围
最适合连续盈利的企业
修正平均市盈率法和股价平均法
修正平均市盈率法
原理：先平均后修正
步骤：
（1）可比企业平均市盈率=
（2）可比企业平均预期增长率=
（3）可比企业修正平均市盈率=（1）/[（2）×100]
（4）目标企业每股价值=（3）×目标企业预期增长率×100×目标企业每股收益股价平均法
原理：先修正后平均
步骤：
（1）可比企业修正市盈率=可比企业的市盈率/（可比企业的预期增长率×100）（每一个可比企业计算一次，共n次）
（2）目标企业每股价值=（1）×目标企业预期增长率×100×目标企业每股收益（每一个可比企业计算一次，共n次）
（3）最终目标企业每股价值=
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